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避險情緒爆發 黃金價格急速波動

出處: 作者:楊月涵 網編:陶鳳 2019-08-13

面對緊張且迷霧重重的貿易局勢,黃金成了投資者們最好的避險港灣。13日,國際黃金價格突破每盎司1520美元關口,持續刷新2013年4月12日以來的紀錄,日內漲幅達到了0.6%。但在當日晚間,受貿易形勢變化影響,現貨黃金價格快速跳水,跌破1480美元/盎司,較日內高點下跌55美元。極速變動成了黃金價格的常態,但這遠不是終點,幾天前,高盛集團分析師給出的預測是,黃金價格突破1500美元/盎司可能僅僅只是一個開始,由于投資者尋求避險,目前已經處于6年高點的金價在未來6個月將突破每盎司1600美元。

黃金作為一種對沖風險的工具,在當下的貿易環境中格外受寵。12日堪稱投資者的“黑色星期一”,當天美債收益率整體出現下跌。最受投資者關注的10年期國債收益率已經下跌到了1.65%附近,達到了2016年10月以來的最低水平,2年期國債收益率下跌至1.6%附近,30年期國債收益率也下跌到了2.15%附近,接近2016年7月以來的最低水平。

美債收益率往往與市場風險情緒成反比,在美債下跌的背后,市場風險情緒的攀升不言而喻。但更重要的還在后面,美債收益率大跌的同時,連帶著將美債收益率曲線的倒掛問題也拖拽而出。這是一個值得警醒的信號,上一次美債收益率曲線出現倒掛還是在2007年,緊接著就發生了美國的次貸危機,進而導致全球金融市場暴跌。

據了解,美債收益率曲線由短期利率和長期利率構成,一般情況下,短期利率通常低于長期利率,而長期利率反映的則是實際經濟發展情況,當長期利率低于短期利率,倒掛便由此而來。根據歷史情況,美債收益率曲線倒掛已經成了美國經濟衰退的警示燈,自1970年以來,每一次倒掛后的1-2年內,美國經濟都將步入衰退。而今,最重要的3個月期國債收益率曲線與10年期國債收益率曲線的倒掛已經持續了兩個月。

資深金融分析師肖磊對北京商報記者分析稱,倒掛是經濟衰退的標志,意味著大眾不愿意消費、不愿意投資,沒有可買的東西了,就轉投國債。未來經濟存有不確定性。經濟衰退的擔憂加劇,債券尤其是國際市場方面債券的吸引力就會加大,可以看出的是大眾都在避險。但目前的市場處于一個非常矛盾的時期,全球政府負債的欲望還會加大,政府幫人們花錢,但會導致貨幣越來越不值錢,投資者越想對沖貨幣貶值的風險,就越想買國債或黃金這種資產,由此形成一個惡性循環。

美國市場已經讓投資者心慌了,另一邊阿根廷也緊跟著飛出了一只黑天鵝。12日當天,阿根廷大選初選爆出冷門,民粹主義反對派候選人意外領先于現任總統馬克里,瞬間阿根廷股、債、匯上演了一出三殺大戲。其原因在于,擎著市場化改革和親商政策吸引投資的馬克里遭遇慘敗,一旦貝隆主義運動政黨掌權,加強國家對經濟的控制,反對與歐盟達成貿易協議幾乎都是可以預料到的結局,在這種背景之下,投資者落荒而逃。

中美貿易摩擦正盛,美歐摩擦也不斷升級、日韓針鋒相對、意大利政壇內訌……如今的國際局勢宛如一團亂麻,投資者的信心加速流失。肖磊分析稱,黃金是全球經濟、金融、地緣政治等不確定事件的溫度計,風險加大黃金價格就會立刻有反應,所以才叫避險資產。黃金價格的飆升可以從兩方面理解,一方面在于對沖風險資產的風險,如今貿易的不確定性疊加經濟增長的不確定性,對投資者來說股市、債市就會有很強的擔憂,而且對沖這些風險的資產相對有限,跟實體經濟關聯不是很強的資產就會受到追捧。另一方面在于對沖貨幣貶值的風險,經濟下行時,各國手上可以利用的手段之一便是降息,貨幣貶值、匯率走低,黃金便會利好。

7月的最后一天,美聯儲時隔十年終于按下了降息鍵,如今經濟負面信息不斷,美聯儲似乎也挺不住了。瑞銀分析師卡朋特還在一份報告中提到,經濟增長放緩和風險上升可能促使美聯儲進一步降息,貿易形勢的發展為9月降息提供了足夠的理由。而在這之前的8月7-8日兩天,泰國、印度、新西蘭、菲律賓四國均相繼實施了降息操作。

北京商報記者 楊月涵

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